山西证券：中国中免（601888）-线上有税业务占比提高挤压毛利率，静候机场口岸业务复苏

中国中免(601888)事件描述公司发布2022年财报，期内实现营收544.32亿元（-19.57%），归母净利润50.3亿元（-47.89%）、扣非归母净利润49.01亿元（-48.59%），EPS2.52元。其中Q4实现营收150.68亿元（-17.1%）、环比Q3增加28.9%；归母净利润4.02亿元（-65.46%）、环比下滑41.73%；扣非归母净利润3.18亿元（-72.2%），环比下滑51.45%。事件点评受疫情影响，离岛免税销售额同比下滑近40%。22年国内旅游总人次及旅游收入较上年同比下滑22.1%、30%；海南省旅游总人次及旅游收入同比下滑25.9%、23.9%；全年离岛免税收入487.1亿元（-19%），免税销售额349亿元（-29.5%）、免税购物实际购物人次422.4万（-37.1%）、免税购物件数4944万（-29.8%）。销售渠道方面，公司免税商品销售收入260.3亿元（-39.4%）、有税商品销售收入279.7亿元（+16.5%），疫情影响线下到店客流、线上有税业务及时填补销售空缺。销售区域方面，海南市场仍为主要营收贡献业务板块，机场业务小幅回升。三亚国