太平洋证券：新宙邦（300037）-电解液一体化+出海加速落地，有机氟化学品提升盈利能力

新宙邦(300037)事件：公司发布2022年年报，全年实现营收96.61亿元，同比增长38.98%；归母净利润17.58亿元，同比增长34.57%；扣非净利润17.13亿元，同比增长38.99%。其中，Q4营收23.32亿元，环比持平；归母净利润3.16亿元，环比-27.85%。2022年电解液产销两旺，有望穿越周期成长。2022年公司锂离子电池电解液出货约11万吨，全球市占率提升至11%。预计2023年出货量将达15万吨，市占率有望进一步提升。2023年电解液环节盈利承压下，我们预计公司盈利水平仍将保持领先：1）公司一体化布局加速落地：惠州宙邦三期项目扩产后溶剂产能预计将达到20万吨、2023年年底瀚康电子材料项目5万吨添加剂预计将投产、2023年将建设LiFSI万吨级项目；2）公司电解液业务加速出海：波兰电解液项目客户认证加速推进，2023年交付量有望过万吨，电解液海外收入占比有望提升至40%。有机氟化学品产能加速落地，带动盈利能力提升。有机氟化学品方面，公司有机氟化学品事业部的氟聚合物改性共聚单体、半导体与显示用氟溶剂清洗剂、半导体与数据中心含氟冷却液等产品的需求旺盛，2022