民生证券：瑞普生物（300119）-2022年年度报告点评：盈利能力依旧稳健，宠物板块未来可期

瑞普生物(300119)事件概述：2023年3月31日公司发布2022年年度报告，2022年全年实现营收20.8亿元，同比+3.8%；实现归母净利润3.5亿元，同比-16.0%，由于公司持有瑞派等非流动金融资产公允价值变动损益为0.2亿元，同比-76.3%，排除该影响后，归母净利润同比+1.1%。其中，Q4实现营收6.1亿元，同比+19.5%，环比+6.9%；实现归母净利润1.1亿元，同比-5.7%，环比+22.0%。原料药及制剂：2022年公司原料药及制剂业务增长稳定，实现收入9.7亿元，同比+7.6%。2023年公司将重点推出孟布酮、头孢噻呋、头孢噻呋钠、吡丙醚等重点新产品，随着原料药产能完全释放，公司市场竞争力将进一步提升。生物制品：2022年公司禽用生物制品实现收入9.0亿元，同比-1.6%，主要系白羽肉鸡养殖行业整体低位运行，叠加海外禽流感影响，引种量受限；畜用生物制品实现收入1.3亿元，同比-8.8%，主要系猪肉价格波动剧烈，下游养户疫苗使用意愿随之受到影响。营销方面，公司精准把握国内养殖业呈现集团化、规模化趋势，坚持大客户直销战略，已与国内众多头部养殖集团建立战略合作关系