国海证券：汽车行业深度研究：中国自主欧洲远航，展望三倍增长空间

投资要点: 欧洲乘用车市场需求总量稳定，受经济水平影响西欧国家汽车消费强于中&东欧国家。据MarkLines，2004-2023年欧洲总体乘用车市场上限稳定在1800万辆左右，其中西欧地区经济较发达，乘用车销量远高于中&东欧地区。欧洲市场消费偏好与我国有较大差异，按车型结构：小车/两厢车备受欢迎，各品牌均有经典车型。按品牌结构：欧系品牌拥有绝对优势，外来品牌中日系、韩系表现良好。 其中汽车工业较发达的德、法、意三国本土品牌影响力强；英国、挪威、西班牙等其他无强势本土品牌的国家，外来品牌发展较顺利。按动力形式结构：欧洲新能源车渗透率受政策影响存在较大地区差异。西欧对新能源车接受程度较高，据Marklines数据，2023年西欧新能源渗透率达24%，其中挪威的新能源车渗透率已经达到90%，德、法、英三国新能源渗透率均超过20%，意大利、西班牙等国家，政府支持力度较小，新能源渗透率处于较低水平；中&东欧则仍是偏爱燃油车，新能源渗透率仅有3.5%。 欧洲成为中国自主品牌的重要出口目的地，性价比&智能双路线构建错位竞争。在中国乘用车出口地区结构中，据中国汽车流通协会公众号，2023年欧洲（含俄罗