万联证券：啤酒行业10月电商数据跟踪：10月啤酒线上销售同比跌幅扩大，淘系平台相对较优

行业核心观点：10月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，啤酒线上销售继续下滑，相比9月下滑幅度扩大，同比增速由-4.10%下降至-6.80%。从线上渠道对比来看，淘系平台同比跌幅收窄，拼多多同比跌幅扩大，京东同比增速由正转负。三大电商中，淘系平台和京东占比相比上月有所提升，拼多多占比持续下降至4.75%，京东占比过半，凸显渠道优势。从龙头线上渠道来看，10月青岛啤酒线上销售额为0.26亿元（YoY-15.55%），同比增速由正转负，其中淘系平台/京东线上销售额占比分别为43.10%/56.90%。百威啤酒线上销售总额为0.41亿元（YoY-11.76%）,同比跌幅收窄，在三大电商销售占比中，京东占比最大，淘系平台紧随其后，拼多多占比较小。总体来看，10月啤酒线上销售延续下滑态势，可能原因是啤酒消费偏弱以及线下现饮渠道分流影响。展望未来，长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头。投资要点：啤酒线上销售额延续下滑趋势，青岛啤酒销