浙商证券：宁波银行2022年业绩点评：非息阶段扰动，经营韧性彰显

宁波银行(002142)投资要点宁波银行22A：非息阶段扰动，存款成本优化，资产质量波动。数据概览年报显示：22A归母净利润同比+18.1%，增速环比22Q1-3下降2.1pc；营收同比+9.7%，增速环比-5.5pc。ROE为15.6%，同比-1.1pc；ROA为1.05%，同比-2bp。22年末不良率0.75%，环比22Q3末-2bp；拨备覆盖率505%，环比-15pc。非息阶段扰动22A宁波银行营收同比+9.7%，增速环比22Q1-3下降5.5pc；归母净利润同比+18.1%，增速环比-2.1pc。营收增速下滑，源于其他非息的阶段性扰动。22A非息收入同比+1.4%，增速环比大幅-20.4pc。其中，中收增速环比-1.7pc至-9.6%，主要受理财净值波动、代销业务行业性承压的影响；其他非息增速环比-31.8pc至9.1%，主要受22Q4债市波动影响，公允价值变动损失规模略超预期。展望2023年，宁波银行有望实现10%左右的营收增长，预计主要是规模保持高增、息差韧性较强（受重定价影响小），拖累因素或为投资收益。节奏来看，考虑22Q1息差和投资收益的高基数，全年营收或呈现前低后高走