东方证券：嵘泰股份（605133）-业绩符合预期，预计新能源产品盈利贡献将快速提升

嵘泰股份(605133)核心观点业绩符合预期。2022全年营业收入15.45亿元，同比增长32.9%；归母净利润1.34亿元，同比增长32.8%；扣非归母净利1.01亿元，同比增长27.2%。4季度营业收入4.90亿元，同比增长40.0%，环比增长16.3%；归母净利润0.43亿元，同比增长138.5%，环比增长6.6%；扣非归母净利0.24亿元，同比增长88.9%，环比下降33.2%，4季度扣非归母净利环比下滑预计主要系公司发行可转债导致利息费用增加。2022年公司拟向股东分红每股0.17元。4季度毛利率同比提升，全年费用率下降。2022全年毛利率23.8%，同比下降1.4个百分点；4季度毛利率23.9%，同比提升1.9个百分点，环比下降0.2个百分点，全年毛利率同比下降预计主要系公司产品结构调整优化，新能源产品收入占比提升所致。2022全年期间费用率13.9%，同比下降2.2个百分点，其中管理费用率8.2%，同比下降1.3个百分点；财务费用率-0.5%，同比下降1.6个百分点，主要系汇兑收益增加所致。2022全年经营活动现金流净额-0.25亿元，同比下降119.9%，主要系客户应收