东方证券：泰和新材（002254）-氨纶触底，芳纶涂覆带来成长空间

泰和新材(002254)核心观点氨纶拖累业绩：泰和新材发布2022年年报，公司全年实现营业收入37.50亿元，同比-14.85%，实现归母净利润4.36亿元，同比-54.86%。分板块来看，氨纶板块实现营收16.00亿元，毛利率0.16%，同比下滑35.34个pct；芳纶板块实现营收21.36亿元，毛利率40.46%，同比增长0.15个pct。氨纶板块拖累业绩。氨纶触底，23年有望反弹：2022年是氨纶运行极化的一年，一方面产能增量大，另一方面需求订单流失以及国外高通胀等因素影响，下游纺织服装内外销疲软，需求出现罕见的负增长。2022年国内氨纶需求较2021年回落6.9%至71.3万吨，2022年氨纶行业年均负荷在76.4%，同比下滑18.2个pct。2022年氨纶行业常规品种价格出现50%左右的下滑，是跌幅极为明显的一年。进入2023年，随着经济的恢复，氨纶从年初的33000元/吨最高反弹至37500元/吨，目前35000元/吨。芳纶涂覆带来成长空间：锂电池隔膜是隔离电池正负极防止短路、保证锂离子通过微孔实现充放电的关键材料。伴随新能源汽车的迅速发展，其市场前景广阔。公司适时启动了锂