东吴证券：环保行业点评报告：REDIII 加码&原油减产促生柴景气度上行，龙头无惧波动彰显稳健功力

投资要点复盘：2022年生柴出口量高增，下半年油价下行企业盈利承压，疫后价差拉大盈利有望回升。1）量：2022年生物柴油出口量同增39%至179万吨，2023M1-2出口量同比翻倍。2）价：2022年生物柴油价格先涨后跌，2022年7月出口均价达高点1866美元/吨，2022年下半年，全球油脂油料供应改善，油脂价格重心回落，生物柴油价格进入下行通道，2022年12月出口均价降至1408美元/吨。考虑原料备货和生产周期，价格下行期企业盈利承压。2023年疫后餐饮消费修复，废油脂供应回升，价格降幅扩大，生物柴油与地沟油价差拉大，盈利有望见底回升。展望：REDIII加码支撑生柴需求，原油减产有望带动油价上行。1）欧盟REDIII减排目标加码，进一步提升先进生柴添加要求。2023年3月30日，欧洲议会和欧盟理事会就REDIII达成了临时协议，将2030年可再生能源在欧盟最终能源消费中的份额提高到42.5%，设置额外2.5%指示性补充选项，可提高总体目标到45%。该目标较欧盟2021年可再生能源份额21.8%翻倍，较REDII的32%目标值进一步提升。在交通领域，REDIII要求到2030年温室