安信证券：山东黄金（600547）-海外衰退预期再强化，量价齐升开启成长新篇章

山东黄金(600547)黄金行业矿冶龙头，资源全球布局：山东黄金位于中国黄金产量第一省山东，据公司年报，2022年公司矿产金产量完成38.673吨，同比增加13.892吨，全国黄金矿产金完成295.423吨，公司市占率13.09%，2023年预计产量不低于39.641吨。山东黄金成立于2000年，由国有资本山东黄金集团及另四家发起人共同发起设立，于A股和H股上市。于2008年开始境内并购，2017年开始海外金矿布局。矿山恢复生产叠加金价上扬2022年扭亏为盈。公司2022年实现营业收入503.06亿元，同比增加48.2%；实现归母净利润12.46亿元，同比增加742.2%；实现扣非归母净利润13.04亿元，同比增加335.9%。矿产金贡献主要毛利，精细运营管控成本。2022年公司产品销量、售价均有所提升，自产金贡献主要毛利。2022年公司自产金、外购金、小金条营收分别为151.83亿元、207.44亿元、108.05亿元，同比+55.26%、+73.63%、+23.22%；毛利65.79亿、1.03亿、0.98亿元，毛利率43.33%、0.49%、0.9%。2021年年初因受山东省两起