浙商证券：保险行业2022年报综述：寿险承压探底，财产险高景气

1、22A业绩总览盈利：除人保净利润增加12.8%、ROE提升0.8pc外，其他上市险企的净利润及ROE均出现不同程度的下降。规模：人保、太保营收小幅正增长（3.9%、3.3%），其他公司均下降；净资产仅平安、人保、太保有所增长。2、分业务线综述寿险：①NBV：继续承压，人保、友邦好于同业，同比增速-7.2%、-8.1%。②新单保费：增减不一，除太保、太平、人保、国寿增长外，其他下降。③代理人：规模除太平略增外，其余均下降，降幅约在20%~50%，人均产能大部分提升较大。产险：①总保费：基本实现两位数的较快增长，三家合计同比增速9.6%，太保（11.6%）＞平安（10.4%）＞人保（8.5%）。②综合成本率：总体有所优化，太保、人保分别改善1.7pc、1.9pc，降至97.3%、97.6%，平安上升2.3pc至100.3%。投资：主要上市险企净投资收益率相对稳定，均值4.45%；总投资收益率均有较大下降，均值3.81%，降幅都在1pc以上。偿付能力：在偿二代新的体系下，寿险核心充足率显著下降，平均从212.2%下降到125.9%，降幅达86.4pc，综合充足率降幅18.7pc，相对较小