财通证券：“药”倾听市场的声音第一百二十期：挖掘4+X医药中小市值

由于政策等因素医药工业整体放缓，已是不争的事实，对行业中长期压力已经显现。未来的路线，我们提出4+X方向：泛创新药械卖水人产业链的延伸a、原料药企业转型CDMO，原料药企业在自己熟悉的领域内都是有若干强项的化学合成技术工艺，需要争取到与此相关的创新药项目，就能有新业务增长，更多强化原料药企业服务与拿单的能力，CXO行业天然不是垄断性特别强的领域，客户的需求也是不一的，原料药企业有能力转型过去，如普洛药业、天宇股份、富祥药业、美诺华和苑东生物等。b、顺创新周期的临床(前)服务、科学服务和设备类等，这一类企业相对较小，利润基数较低，细分领域增长快速，但估值较高，波动较大。新进关注的公司如楚天科技、聚光科技、百花村等。创新药械腾笼换鸟与出海近两年随着国内政策的高压，优秀的企业除了医保腾笼换鸟，为创新药械铺路外，中国企业海外发展的速度也是有目共睹。生物技术公司大的专利输出，器械企业出海的步伐随着疫情加速。新进关注的创新药有亿帆医药、海思科、信立泰；创新器械有天智航、南微医学、天臣医疗等。不受医保政策影响的消费品逻辑主要涉及的行业有中药和医疗器械。a、中药：在临床医学、预防医学、康复医学和保健医