浙商证券：巨星科技深度报告：凛冬将散，星河长明

巨星科技(002444)投资要点手工具行业全球龙二，全球资源配置型企业巨星科技是“中国设计、亚洲制造、欧美本土服务”的全球资源配置型公司。2007-2022年公司收入和净利润复合增速分别为15%、23%，远超同期美国工具、五金及用品消费CAGR8%。今年在欧美“高通胀+渠道高库存+地产低景气”等三座大山压力下仍极具经营韧性，23前三季度实现利润15.1亿元，同比增长+19%。核心竞争力：供应链精细管理+渠道深度服务形成飞轮效应，夯实流量分配能力飞轮已成：强大的供应链体系兼顾效率和弹性，涵盖全球供应商数千家（且还在不断增加），可确保公司快速响应并及时交付各类大额订单；优秀的渠道本土化深度服务能力，使得公司做到了反向绑定北美核心渠道、切入欧洲极其分散的KA与经销商。渠道—供应链互相强化，公司产业链地位日渐提升，当前已成为具备流量分配能力的全球多品牌管理企业。中长期：工具行业千亿美金，主业手工具份额持续提升，电动工具重要突破（1）手工具+电动工具接近千亿：根据华经产业研究院，手工具行业2022年规模约241亿美元，电动工具行业2022年规模439亿美元，2016-2022年CAGR分别为5.