民生证券：多利科技（001311）-首次覆盖报告：特斯拉核心供应商，一体化压铸打开成长空间

多利科技(001311)深耕汽车冲压零部件，盈利能力行业领先。公司于2010年成立，是集模具/检具、大中小型冲压零部件、总成焊接拼装一体的汽车零部件生产制造商，2023年2月在深交所上市。公司主要客户包含上汽大众、上汽通用、上汽集团等传统整车厂以及特斯拉、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车、华人运通等新能源车企，为特斯拉Model3、ModelY，理想ONE，蔚来ES6、EC6等新能源车型提供车身冲压件。2021年特斯拉成为公司第一大客户，2022H1公司前五大客户特斯拉/理想/上汽/通用/大众分别占比45%/12%/11%/7%/6%，客户资源优质。2019-2022年公司分别实现营业收入16.10/16.84/27.72/33.55亿元，其中2021年公司营收增速达64.58%，主要系特斯拉贡献收入达10.15亿，同比+356.58%；归母净利润为1.99/1.56/3.86/4.45亿元。2022年公司的毛利率/净利率分别为24.54%/13.27%，盈利水平行业领先，成本控制能力较强。冲压件市场集中度有望提升，公司IPO扩产抢占份额。冲压件广泛应用于如车身上的各种覆盖件、车内支撑件以