华西证券：亚厦股份（002375）-23Q2幕墙高增装修承压，底部渐渐清晰

亚厦股份(002375)事件概述：公司发布中期报告，2023H1实现营业收入56.86亿元，同比+4.50%，实现归母净利润1.28亿元，同比+7.42%，实现扣非归母净利润1.11亿元，同比+18.89%，新签订单73.60亿元，同比+7.29%，在手订单155.08亿元同比保持稳定；其中，Q2实现收入35.97亿元，同比+5.77%，实现归母净利润6585万元，同比+98.56%，实现扣非归母净利润5679万元，同比+289.75%；业绩受益低基数显著回升，符合市场预期。23H1经营性净现金流-11.10亿元，同比+13.69%，现金流逐渐改善。装饰装修收入短期承压，底部渐渐清晰，盈利质量提升。23H1公司建筑装饰工程业务收入28.75亿元，同比-9.03%，行业短期需求承压，行业底部大量竞争对手退出装修行业或者转型新业务。我们从订单增速看到积极因素，23H1公司合计新签订单金额增加至73.6亿元，同比+7.29%，其中住宅装修增速显著，同比+137.57%，其中Q2新签订单39.09亿元同增11.24%，环比有加快趋势。房开商优胜劣汰长期来看有利于优质房企和优质供应商，底部渐渐清