东吴证券：康缘药业（600557）-2023一季报点评：业绩快速增长，二线基药品种迎头赶上

康缘药业(600557)投资要点事件：2023Q1公司实现营收13.52亿元（+25.39%）；归母净利润1.41亿元（+28.6%）；扣非归母净利润1.39亿元（+30.7%）；业绩符合我们预期。环比持续增长，二线基药品种迎头赶上：2023Q1，公司营业收入环比持续增长（22Q4营收为12.25亿），单季度销售收入创历史新高，分结构看，二线基药品种杏贝止咳颗粒迎头赶上，带动颗粒剂型实现营业收入1.24亿元（+157.89%），同时拉动颗粒剂型毛利率提升，为80.86%（+20.49pp）；公司积极参与甲流救治，热毒宁注射液销售收入快速上升，拉动注射剂板块实现收入5.9亿元（+48.06%）。此外，公司口服剂型实现收入2.84亿元（+14.54%）；片丸剂实现收入8066万元（+12.4%）；贴剂实现收入5831万元（+7.18%）。渠道拓展持续推荐，非华东地区快速增长：公司积极拓展渠道，在非华东地区覆盖医院数量、覆盖区域均快速上升，2023Q1，公司华东、华中、华南、华北、西南、东北、西北营业收入分别为5.5、2.5、2.0、1.2、0.9、0.7、0.6亿元，同比分别上涨10.65