申港证券：石油石化行业研究周报：需求驱动景气上行 双酚A高利润或可持续

每周一谈：双酚A上游原料为苯酚、丙酮，下游产品主要为环氧树脂、聚碳酸酯(PC)和四溴双酚A。其中，聚碳酸酯(PC)消费占比为47%；环氧树脂消费占比为44%；四溴双酚A消费占比为5%。截至8月27日，华东地区双酚A市场价格达到28000元/吨，现金利润达到16000元/吨以上。国内双酚A商品化率较低市场需求仍需要进口满足。国内双酚A产能相对集中，截止2021年7月中国双酚A产能共计202.5万吨，生产企业共计9家，CR5达到77.28%，CR3达到56.54%。2020年国内双酚A产量约140万吨，但由于双酚A企业多有下游PC或者环氧树脂配套，双酚A实际商品化率较低，市场需求仍需要依靠进口满足，2020年双酚A进口59.5万吨。2020年11月之后，受国外产能事故带来供给扰动，双酚A价格大涨，一度涨至年度最高点2万元每吨附近。国内双酚A市场仍有很大发展空间。供应端，根据发改委印发的《产业结构调整指导目录(2019年本)》，“10万吨/年及以上离子交换法双酚A”仍处于鼓励类石化化工项目中。预计2021年下半年，中沙(天津)石化有限公司、海南华盛、河南平煤神马聚碳材料有限公司和鲁西化工双酚