申港证券：基础化工行业周报：基础化工行业2021年中报点评

每周一谈：2021H1盈利能力持续提升：中信基础化工分类下的379家化工企业，2021年上半年营业收入8815亿元，同比增长25%，从子版块来看，除了农用化工下滑2%以外，其他子版块均出现不同程度的上涨，其中化学纤维板块以及其他化学制品增幅最大，超过55%。从归母净利润来看，2021年上半年归母净利润976亿元，同比增长155%。2021H1毛利率明显提升：2021年上半年，基础化工行业整体毛利率为24.1%，同比提升3.5%，其中化学纤维毛利率最高，约为28.7%，同比提升13.5%，化学原料同比提升11.1%，而橡胶及制品、塑料及制品毛利率分别下滑4.5%、1.6%。2021H1费用率有所下滑：2021年上半年，基础化工行业销售费用率为3.2%，同比下滑1.5%，管理费用率3.7%，同比下滑0.7%，财务费用率1.2%，同比下滑0.7%。投资建议：随着油价重心逐步上移到65-75美元附近，化工品价格中枢上移。另外，国内化工龙头企业在过去几年逆势扩张，不断拓展上下游产业链，丰富产品结构，进一步增加国际市场份额，未来化工龙头的业绩和估值有望稳步提升。建议关注万华化学、宝丰能源、云天化等