国联证券：机械设备行业深度研究：看好高端机床及上游核心零部件国产替代

国内多家机床公司营收增速领跑全球 我们认为机床公司将受益于新兴领域带来的需求增长，2022年科德数控、拓斯达、宁波精达等营收增速均高于20%。根据中国机床工业协会和GardnerPublication数据，22年中国机床消费额占全球34.48%，具有一定的成长空间。22年国内机床行业消费额同比下滑1.90%，远低于全球下滑速度，加之下游新兴领域需求旺盛和国产替代，内资品牌增速领跑全球。 高端数控机床仍有较大国产替代空间 目前，我国数控机床企业主要定位于中低端市场，高端产品渗透率虽在提升但仍处于较低水平。根据中商产业研究院数据，我们预计2023年我国中、低端数控机床的国产化率分别高于65%、高于82%，高端数控机床的国产化率在10%左右，高端数控机床存在着较大的国产化空间。2022年，国内五轴机床市场规模首次突破100亿。 数控机床上游核心部件国产化空间较大 目前国内数控机床上游核心部件严重依赖进口，根据观研天下数据，我们预计2023年标准型数控系统、智能型数控系统、主轴、丝杠、导轨国产化率分别为65%、15%、55%、55%、55%左右。《中国制造2025》中规划：到2025年，标准型