上海证券：爱婴室2023年半年报点评：23H1收入略有承压，门店持续调整优化

爱婴室(603214)投资摘要事件概述8月23日，公司发布2023年半年报。23H1实现营业收入16.66亿元，同比-10.83%；实现归母净利润0.42亿元，同比增长0.56%。其中，23Q2实现营业收入9.09亿元，同比-10.37%，环比增长20%；实现归母净利润0.39亿元，同比-27.49%，环比增长约13倍。22H1公司收入存在高基数影响，且公司积极承担上海市生活物资保供，23H1收入增速同比下滑，但业绩维稳。分析与判断双品牌全渠道融合发展，自有品牌不断完善分渠道看，23H1公司门店销售实现营收12.14亿元（同比-10.07%），电商业务实现营收3亿元（同比-18.29%）；分产品看，23H1公司奶粉/食品/用品等主要品类营收同比分别-16.98%/+19.10%/-16.90%，公司不断加强自有品牌运营，聚焦营养食品、纸品、服饰等泛母婴品类，23H1自有品牌销售收入占总收入的10.98%，同比增长16.75%。23H1公司综合毛利率同比+0.01pct，净利率同比+0.24pct23H1公司综合毛利率为27.89%，同比+0.01pct；净利率为2.85%，同比+0.2