财通证券：药石科技（300725）-营收稳步增长，利润端阶段性承压

药石科技(300725)事件：2023年8月14日公司发布半年度业绩，23H1公司实现营收8.44亿元（+14.89%），归母净利润1.14亿元（-25.61%），经营活动现金流1.14亿元（+180.26%）；单季度来看，Q2实现收入4.61亿元（+15.44%），归母净利润0.56亿元（-31.76%），扣非归母净利润0.67亿元（-22.48%）。收入符合预期，利润阶段性承压：整体收入符合预期，利润端受多因素影响，包括固定资产折旧（同比增长43.12%）、可转债利息(同比增长49%)及人力成本上涨（同比增长30.65%）等，阶段性承压。我们认为随着公司后端收入增加，人力成本及固定资产折旧影响有望逐渐改善，同时随着加息周期有望进入尾声，投融资改善可期。分板块来看，后端分子砌块增长显著，CDMO保持平稳发展：分板块来看，23H1分子砌块收入1.83亿元（+5.36%），CDMO收入6.51亿元（+17.35%），其中分子砌块后端收入1.85亿元（+30.28%），增速较快，而前端收入由于受大环境包括研发投入景气度等影响，短期承压；CDMO保持平稳发展。我们认为分子砌块作为药物发现早期