华西证券：电力设备与新能源行业周观察：宁德时代储能业务快速成长，风电行业变化正当时

报告摘要周观点1.新能源汽车宁德时代发布2021年半年报我们认为：1）公司上半年业绩实现同比大幅增长，第二季度业绩环比稳定增长，基本符合预期。2）储能业务爆发式增长，上半年储能系统收入46.93亿元，同比增长727.36%；毛利率36.60%，同比提升12.00pct。公司在储能领域较早布局，且持续扩建产能规模，2021年上半年收入规模和毛利率同比显著增长，有望在行业进入高增长阶段，充分释放前期累积的实力，实现量利双升。3）在上游原材料价格持续上涨的情况下，公司动力电池毛利率同比下滑3.50pct至23.00%，但在储能系统和锂电池材料业务的拉动下，公司综合毛利率同比微升0.10pct至27.26%。充分体现公司在产业链上下游、以及业务多元化布局的成效。4）产能扩张加速，有助于提升市场份额。2021年上半年，公司动力电池及储能系统产量为60.34GWh。根据SNEResearch，2021年上半年，宁德时代实现电动车动力电池装机34.1GWh，市占率29.9%，位居全球首位。2021年上半年公司产能65.45GWh，在建产能92.50GWh。公司手握全球主流车企供应链，在产能快速扩张助