西南证券：中青旅（600138）-行业凛冬已过，客流复苏助力业绩提升

中青旅(600138)投资要点事件：公司发布2022年年报，全年实现营业收入64.2亿元，同比下降25.7%，实现归母净利润-3.3亿元，同比2021年（盈利0.21亿元）转亏；扣非后归母净利润-4.2亿元。受疫情影响业绩承压。疫情之下，公司各业务板块均受到了不同程度影响，其中整合营销、景区经营、酒店业务、旅游产品服务分别实现营业收入10.5亿元、4.7亿元、3.1亿元、4.4亿元，同比下降7.0%、39.3%、45.3%、11.4%、12.0%。固定费用压缩空间有限进一步加重了公司利润下行压力。2022年，公司毛利率和净利率分别为16.02%、-7.35%，同比下降2.5pp、7.8pp。景区提质扩容蓄力疫后增长。2022年，公司乌镇景区、古北水镇分别接待游客约115.6万人次、113.0万人次，同比下降68.7%、25.7%，约为2019年的12.6%、47.2%；客单价受益于过夜游客增多，分别提升至为410.5元/人次、609.1元/人次，同比增长75.2%、20.6%。疫情期间，乌镇景区持续加强配套设施建设，截至2022年末，景区内外可实现度假、会议接待功能客房超3000间，为