德邦证券：华兰生物（002007）-23年血制品和流感疫苗或将迎来双拐点

华兰生物(002007)投资要点血制品和流感疫苗业务23年有望迎来双拐点，公司有望迎来估值修复。公司为国内老牌生物制品企业，在血制品和疫苗领域耕耘多年，目前为血制品和流感疫苗细分领域龙头企业之一。2022年开始，公司在河南省获得7个新批浆站，打开公司采浆量成长空间；在流感疫苗领域，2021-2022年受疫情影响，行业和公司流感疫苗市场表现不及预期，我们认为2023年开始流感疫苗行业预计将触底反弹，看好公司血制品和流感疫苗板块2023年开始迎来双拐点。河南人口大省获批7个浆站，公司采浆量空间大幅提升。公司从2016年到2021年，采浆量普遍维持在1000吨上下，除了疫情原因以外，我们认为最重要的原因是过去几年采浆站数量增长乏力，公司采浆站数量从2018年到2021年一直都是25个，2022年，公司在河南十四五规划中新取得7个新建浆站批文，此外在重庆等公司具有优势地区或存在进一步获批采浆站的可能，公司采浆量成长空间得到大幅提升，考虑到新浆站的投产以及老浆站的采浆进一步爬坡，我们预计2023年公司采浆量有望突破1300吨，到2026年采浆量或有望突破2000吨，此前市场顾虑的采浆量成长性问题