国联证券：康缘药业（600557）-2023Q1业绩稳健增长，营利能力持续提升

康缘药业(600557)事件：公司发布2023年一季度报告，2023Q1实现营收13.52亿元（yoy+25.39%），归母净利润达到1.41亿元（yoy+28.6%），归母扣非净利润为1.39亿元（yoy+30.7%）。2023Q1呼吸感染系列带动营收增长2023Q1临床终端对呼吸感染产品需求持续，公司热毒宁注射液、杏贝止咳颗粒快速增长，注射液、颗粒剂与冲剂产品线营业收入增速分别为48.06%、157.89%；口服液系列营收增速为14.54%，增长放缓（口服液2022Q1增速为69.34%），预判为主营产品金振口服液在临床终端仍有部分存货。公司在华中、华南、华北、东北、西北等地区的营收保持高增速，分别为34.38%、45.7%、38.31%、45.1%、107.4%，终端渗透率有望进一步提升。公司2023年有望持续高增长公司片丸剂、注射液、颗粒剂与冲剂、口服液的毛利率增加，分别为70.64%（yoy+9.5%）、73.69%（yoy+1.43%）、80.86%（yoy+20.49%）、81.97%（yoy+2.56%），而胶囊剂、贴剂与凝胶剂毛利率略微下滑（约0.02%-0.2%）,