山西证券：惠丰钻石（839725）-下游新兴产业持续带动需求增长，产业链纵深布局拓展公司优

惠丰钻石(839725)事件描述：2022年公司分别实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润4.31/0.74/0.68亿元，同比分别增长96.71%/31.24%/41.88%，EPS为0.95元/股，扣非前和扣非后加权平均净资产收益率分别为19.74%/18.37%。事件点评：下游新兴产业蓬勃发展带动公司营收高速增长，第三代半导体领域应用潜力巨大。2022年公司营收同比增长96.71%，主要得益于下游清洁能源、陶瓷石材、油气开采等行业的蓬勃发展带动金刚石微粉及破碎整形料的需求高速增长；同时国内第三代半导体产业链布局正在日益完善，公司积极把握战略新兴产业发展的良好契机，拓展产品应用领域，成功进入第三代半导体领域市场，已成为公司收入的主要增长点之一。公司在保证产品质量稳定的前提下，加大生产投入，以满足下游市场旺盛需求，业务规模有望持续扩张。产品结构变化及原材料价格提升导致整体毛利率有所下滑，但各产品毛利率基本稳定。近三年公司收入结构变化明显，2022年毛利率较低的低强度类产品营收占比显著提高，导致公司综合毛利率由2021年的41.10%下滑至2022年的29.50%；其中2020-20