天风证券：汽车：理想汽车Q2业绩前瞻-交付销量持续破新高，Non-GAAP净利润有望超预期

整体业绩前瞻–销量交付持续破新高，预计收入维持高增长，Non-GAAP净利润转正后进一步环比增长，有望继续超预期。截至7月25号，彭博一致预期23Q2收入264.1亿元，同比+202.5%；毛利率为20.8%，同比-0.7pct，环比+0.4pct；NoN-GAAP归母净利润一致预期14.7亿元。销量情况：理想Q2共交付86533台，同比+201.6%；6月理想交付量32575台，月度交付量首次突破三万，同比+150.1%，L系列爆款持续验证，也验证我们前期Q2单月交付3万的观点；理想成为继奔驰、宝马、奥迪和特斯拉之后，第五家月交付量突破3万辆的豪华品牌，也是唯一一家月交付量超过3万辆的中国豪华品牌。爆款现象的背后是强大产品力和品牌力的支撑，验证我们去年7月深度报告中的观点。详见《理想汽车-从One和L9的产品产略看理想未来双平台的增量》，理想新车型销量的高增速持续验证其产能爬坡能力与较强供应链管理能力。盈利情况：预计Q2毛利率持续增长，实现更高Non-GAAP盈利，有望超市场一致预期：我们预计L9在新平台和46万的价格带基础上具备更高的毛利空间，随着L7的高效产能爬坡与理想ONE库存