华安证券：卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

本周观点本周乙烷价格继续小幅下跌，截至4月7日来到21美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌65%，乙烷裂解价差小幅下降，周环比-0.01%，PDH价差小幅上涨，周环比4.27%。本周原料天然气价格有所上涨，周环比为5.57%，布伦特原油、天然气、石脑油价格小幅上升，周环比分别为8.58%、5.57%和4.26%，丙烷、丙烯、乙烷、乙烯价格小幅下降，周环比分别为-1.16%、-0.62%、-2.89%、-0.63%，液氯价格维持。C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯历史分位21.29%/12.77%/11.30%/10.90%/36.45%，产品价差历史分位34.01%/13.94%/2.36%/7.65%/9.35%。除环氧乙烷、乙二醇、苯乙烯、聚丙烯、聚乙烯外，C2/C3下游产品价格均呈现中小幅下降。在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年迎来修复。我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新材料空间巨大。风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及