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浙商证券:医药生物周跟踪:CXO&创新药:扰动触底,回升可期.pdf |
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投资要点创新药&CXO:压制因素望逐渐消除,重点推荐!事件:本周创新药和CXO板块大幅上涨,引起市场对创新药和CXO板块较多关注,以及对板块投资趋势性确定性的关心。我们认为创新药板块尤其是CXO板块经历了长达2年的调整之后,目前性价比极其突出,压制估值的多个因素在逐步触底,我们也再次强调CXO和创新药板块中长线投资机会。1)创新药:国内监管和医保底价渐清晰,FDA审查在即。微观层面:FDA现场核查在即,2023年多款本土创新药国际化有望突破。我们认为压制创新药板块的核心因素主要包括:①本土创新药国际化空间迟迟未完全打开。但是,2023年开始伴随着国内疫情得有很好的控制之后,FDA来国内进行现场核查的预期望不断加强。②医保降价&监管趋严。医保谈判常态化,创新药价格降幅超预期担忧,压制本土创新药行业空间。这也导致2020-2022年创新药行业迎来大幅调整。但是,我们强调在2020-2022年创新药行业估值大幅消化后,2022年初医保谈判简易续约持续落实背景下,创新药行业的定价策略已经逐步清晰,创新药行业有望迎来严监管下高质量向上发展拐点。正文中我们也讨论了宏观因素对创新药行情影响,我们预计
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