浙商证券：浙商交运建筑央国企改革研究专题

1、中特估及央国企改革的政策中央各部委积极推进国企改革，对国央企要求逐渐提高。2023年中央企业“一利五率”目标为“一增一稳四提升”。2、中特估及央国企改革的目的机械设备、基础化工、公用事业、交通运输、建筑装饰为国央企数量最多的五个行业，数量均在70家以上。央国企整体PE/PB偏低，从价值回归及未来优质资产融资角度，PB估值有待提升。3、中特估及央国企改革关注点股权激励。提升分红。资产重组及转型。4、中特估及央国企改革投资点基本面是基础构架，央国企改革是发动机，资金面为燃料。1）基建：a、基本面上有需求+有项目+有资金；b、催化上风险收窄+“一带一路”+央国企改革。优选头部低估值基建央企。2）交通物流：政策支持+底部反转+经济复苏。优选成长性高速、低估值枢纽港口、快递龙头。风险提示1、新冠感染反复扰动；2、快递行业竞争秩序监管松动；3、大宗商品价格大幅波动；4、外贸景气大幅下降；5、中国制造产品竞争力不足；6、港口整合推进不及预期；7、危化品航运需求不及预期；8、基建资金落地不及预期；9、基建项目推进不及预期；10、国际工程承包业务开展不及预期；11、政策性资金不及预期12、装配式建筑