信达证券：电力行业：容量电价政策正式落地，煤电压舱石地位明确

事件：11月10日，国家发改委、国家能源局联合发布《关于建立煤电容量电价机制的通知》，容量电价政策正式落地。《通知》明确了煤电容量电价按照回收煤电机组一定比例固定成本的方式确定，固定成本全国统一为每年每千瓦330元，2024～2025年多数地方通过容量电价回收固定成本的30%左右（即每年每千瓦100元的容量电价水平），部分煤电转型较快的地方适当高一些，为50%左右（即每年每千瓦165元的容量电价水平）。2026年起，将各地通过容量电价回收固定成本的比例提升至不低于50%。同时，《通知》明确了容量电价的分摊方式，纳入系统运行费用，由工商业用户按当月用电量比例分摊。容量电价政策的出台具有电价改革里程碑意义，对此我们点评如下：点评：1、政策出台背景：容量电价机制是针对中长期煤电功能定位转型、充分发挥支撑调节作用，短期兼顾补偿煤电效益而出台的重要政策。在构建新型电力系统的过程中，煤电将向基础保障性和系统调节性电源并重转型，亟需价格机制改革以体现其功能定位的变化。在新能源占比逐步提升的新型电力系统中，新能源电量比重逐步提升。相应地，煤电占比逐步下降，并逐步转向提供辅助服务调节和容量支撑的支撑调节