华西证券：惠泰医疗（688617）-业绩增长超预期，技术创新夯实可持续增长

惠泰医疗(688617)事件概述公司发布2022年年报，全年实现营业收入12.16亿元，同比增长46.74%，实现归母/扣非归母净利润3.58/3.22亿元，分别同比增长72.19%/92.02%，其中单四季度实现营业收入/归母/扣非归母净利润3.29/0.97/0.89亿元，分别同比增长39.69%/112.33%/302.37%，业绩表现超市场预期，其中2022年实现毛利率/净利率分别为71.20%/27.97%，同比提升1.72/4.46pp，期间费用率下降7.24pp至39.45%，主要系销售费用率/管理费用率分别同比下降3.87/3.07pp，经营质量向好。深化市场开拓，产品市场覆盖率持续提高国内市场方面，2022年电生理业务实现收入2.93亿元，同比增长25.92%，新增医院植入300余家，覆盖医院超过800家，在超过400家医院完成三维电生理手术3,000余例，福建省27省联采中公司电生理产品全线中标，可调弯十级、环肺电极等多产品需求量名列前茅，三维磁盐水消融导管在上市18个月后，预报量在该竞价单元全部品牌中取得较好成绩。通过报量在全国头部大中心的准入渗透率从27%提升至