东吴证券：计算机行业跟踪周报：算力租赁2025年Q1率先体现业绩，海外大厂资本开支持续乐观

投资要点 2025年第一季度，海外大厂资本开支指引乐观：Meta上调AI资本支出。2025年4月，Meta将2025年的资本支出预期上调至640亿-720亿美元，高于此前的600亿-650亿美元，主要用于支持AI数据中心和基础设施硬件的投资。微软表示数据中心建设供需依旧紧张。2025年4月，微软表示，数据中心供给很紧张，希望到季度末，能够完成供需平衡。谷歌表示维持2025年资本开支目标。谷歌表示维持2025年资本支出750亿美元，重点投向AI和云基础设施，以缩小与竞争对手的差距。 2025年是国内AI基建加快建设的元年：2025年初，互联网大厂和政府纷纷宣布加大AI算力资本开支投入。2025年一季度，多家Agent纷纷发布，应用落地节奏加快，AI算力需求只会更加旺盛。4月18日晚间，字节跳动扣子空间开启内测。4月28日，阿里发布并开源通义千问3.0（Qwen3）系列模型。4月，飞猪上线了自己的Agent产品【问一问】，一款旅行助手Agent。 2025年Q1，多家算力租赁公司体现算力租赁业务业绩。AI基建第一步是算力卡采购。高性能算力卡需求旺盛，同时，很多厂商选择“以租代买”的形式，促