安信证券：大模型及其应用的海外跟踪：AI专题报告之九-从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”

一季度传媒板块的涨幅约40%，跑赢板块指数的个股有35只，其中200%以上涨幅的是昆仑万维、云从科技，涨幅在100%-200%之间的有汤姆猫、中文在线、神州泰岳、盛天网络。板块中涨幅表现最突出的6只个股，特征是推自己的模型或率先接入微软的GPT、接GPT后的业务逻辑比较顺畅。涨幅在50%-100%之间有21只，除了格林深瞳是跟AI标的外，其他都是应用类标的——游戏、营销、影视、虚拟人、出版语料库；涨幅在40%-50%之间有8只，这8只也是具体的应用方向。一季度整体来看，传媒板块涨幅的排序，首先是推出模型、接入模型的逻辑，其次是应用项中市场熟悉度较高的游戏、影视，再次是外溢至出版等部位。考虑到4月份开始阿里等大模型的推出，选股思路可以参考上述分析。除了排序之外还有一些特征：第一是有业绩的标的会更流畅，如昆仑万维、格林深瞳、恺英网络、三人行；第二是有业绩且最先接入GPT，且业务逻辑顺畅的个股，将成为强势股，在大盘调整时凸显出一定的抗跌属性。目前行情仍处于“交易AIGC”的主逻辑中，市场开始关注“海外应用落地”。海外应用可以分为通用大模型、垂类中小模型。我们同时梳理了游戏、营销、电商等细分方