华安证券：瑞普生物（300119）-缔造禽用疫苗领导品牌，宠物药品布局渐入佳境

瑞普生物(300119)瑞普生物：畜禽药品行业龙头企业公司成立于1998年，经过二十多年发展，已成为中国规模最大、产品种类最全的兽药企业之一。公司主营业务由兽用生物制品和原料药及制剂两部分组成。2022年，公司兽用生物制品收入10.31亿元，同比下降4.8%，占总营收49.5%，其中禽用疫苗、畜用疫苗分别占比42.97%、6.22%，公司通过持续不断的技术升级，目前拥有业界领先的畜禽用系列市场化基因工程疫苗和多联多价疫苗，基本覆盖畜禽养殖业所面对的主要动物疫病。2022年，公司原料药与制剂业务收入10.18亿元，同比增长10.5%，占总营收48.9%。畜禽产品矩阵全面，拳头产品优势明显公司禽类产品种类丰富，公司拥有系列拳头产品包括重组禽流感病毒（H5+H7）三价灭活疫苗、H9亚型禽流感疫苗产品线系列，2012-2022年，公司禽用疫苗收入从2.41亿元增长至8.96亿元，复合年增长率14%。2023年，公司在家禽板块将推出新支二联活疫苗LaSota+LDT3，鼻支二联灭活疫苗等新产品，未来有望持续贡献业绩增量。公司积极布局家畜业务，不断完善产品矩阵，通过为客户提供全养殖周期的健康管理方