财通证券：中钢国际（000928）-Q1经营继续改善，海外业务弹性可期

中钢国际(000928)核心观点事件：公司发布2023Q1业绩预告，预计实现归属净利润1.85-2.30亿元同增43.71%-78.66%；扣非后归属净利润1.45-1.80亿元同增13.35%-40.71%。公司Q1经营业绩保持较快增长，未来盈利能力或持续改善。取中值计算，23Q1实现归属净利润2.08亿元同增61.19%，扣非后业绩也保持较快增长，非经常性损益产生的原因或是公司协议退出浙江制造基金产生投资收益所致（公司2019年以10.5亿元参与认购浙江制造基金新增份额，本次退伙预计获得分配款项13.33亿元，其中部分收益已在之前年度确认）。过去两年受各种因素影响，公司海外业务拓展受到拖累：2021年及2022H1海外业务毛利率分别为5.92%/6.16%，而在2019年公司海外业务毛利率18.02%。随着国内外商务沟通恢复正常，公司在国际业务的盈利水平有望回归正常水平。对外开放力度加大，公司海外经营值得期待。宏观环境来看：1）2023年是“一带一路”倡议的十周年，且将举办第三届国际合作高峰论坛，为中国企业出海营造良好的氛围；2）人民币国际化持续推进减少了中间成本，近期中伊石油结算