华安证券：济川药业（600566）-四季度快速增长，双轮驱动推动公司发展

济川药业(600566)主要观点：事件：2022年公司实现营业收入89.96亿元，同比+17.90%；归母净利润21.71亿元，同比+26.27%；扣非归母净利润20.29亿元，同比+30.30%。2023年1至3月，公司初步核算，公司实现营业收入24亿元左右，同比增长10%左右；实现归属于上市公司股东的净利润6.8亿元左右，同比增长17%左右。分析点评疫情政策调整下四季度高速增长，一季度增长稳健单季度来看，2022年第四季度营收31.03亿元，同比增长39.67%；归母净利润5.79亿元，同比增长29.39%；扣非归母净利润5.82亿元，同比增长61.14%。2023Q1继续稳健增长，公司预计实现营业收入24亿元左右，同比增长10%左右；实现归属于上市公司股东的净利润6.8亿元左右，同比增长17%左右。经营指标稳健，核心产品小儿豉翘快速放量2022年公司整体毛利率为82.91%，同比-0.36个百分点；期间费用率54.96%，同比-3.56个百分点；其中销售费用率45.72%，同比-2.96个百分点；管理费用率（含研发费用）10.20%，同比-0.81个百分点；财务费用率-0.95%