天风证券：农林牧渔：仔猪价格阶段反弹不改去化逻辑，继续重点推荐生猪养殖板块！

事件： 春节后仔猪价格出现反弹，根据涌益咨询数据显示，截止到2024年2月18号，7kg断奶仔猪全国销售均价为468元/头（春节前在300-400元/头左右），但年后仔猪价格上涨后整体成交量较小，以询价为主。 我们的分析和判断： 1、仔猪价格怎么看？ 正常补栏需求仍存，上涨持续性及高度有限。据涌益咨询调研显示，市场存在部分正常仔猪需求：①上市企业和集团场为完成24年出栏目标需要外采仔猪；②北方部分养殖场受到了猪病损失；③部分放养公司和小养殖户需要正常补栏。现阶段仔猪价格上涨后，仔猪销售及采购方目前处于博弈状态，对仔猪高价存在抵触心理，成交量有限。且根据涌益咨询测算，400元/头的7kg仔猪育肥5-6个月至120kg出栏成本为15.3-15.5元/kg（500元/头则对应16.3元/kg），对应远月合约已基本无盈利，因此我们预计仔猪价格上涨持续性及高度有限。 2、产能去化怎么看？ 仔猪盈利难有大幅改善，产能去化或难有放缓。一方面行业自23年以来除8月实现商品猪盈利外，已连续亏损至今，春节后需求进入季节性淡季，我们预计24年上半年猪价大概率仍处于成本线下。仔猪价格预计上涨空间有限，若未有大