华西证券：汽车行业系列深度报告四：从价格战观：乘用车周期与竞争格局变化

3月初，部分新能源及燃油车企降价引发关注，市场对汽车行业竞争加剧较为担忧，我们认为，价格战反映出在自主车企产品力、品牌力不断提升的时代，合资车企长期以来销量承压，品牌力在不断被削弱。2023年新能源进入抢份额攻坚期，供给加速推出，车型在配置、价格方面不断“内卷”，合资车企转型速度慢、产品竞争力降低，进一步承压。历史上看，价格战多以尾部出清、秩序重塑收尾，优质车企往往穿越风暴后加速成长。我们认为，合资降价不改新能源加速渗透趋势，本轮降价竞争下自主车企的产品力将进一步突显，坚定看好电动智能、秩序重塑大背景下自主车企的加速崛起。本篇报告通过深入分析以下内容，以价格战为引看当前乘用车周期与竞争格局变化：1）本轮降价力度如何，主要原因是什么？2）燃油车和新能源车企降价起因有何差异？3）本轮降价与2019年价格战有何区别，后续将如何发展？4）未来乘用车市场存在哪些结构性变化和增量机会？竞争格局将如何展望？