财通证券：普门科技（688389）-IVD主业高景气高成长，光电医美业务有望放量

普门科技(688389)核心观点普门科技：医疗器械平台型公司，多领域驱动高增。公司主要从事医疗器械的研发、制造、全球营销及服务，专注于体外诊断和治疗康复领域，2020年后收购京渝激光和为人光大布局光电医美市场。公司坚持研发和市场并举，研发费用率维持在20%左右，产品及解决方案已覆盖国内1.6万余家医疗机构（2022H1）。受益于体外诊断&康复治疗业务持续增长，公司近六年收入CAGR达33%。体外诊断、康复治疗收入占比分别为78%/22%，随电化学发光、光电医美产品放量，二者有望保持35%-40%、40%-50%增速（2023E-2024E）。下游需求：市场扩容，国产厂商性价比优势下加速导入。1）体外诊断：国际厂家占据高端市场，化学发光需求高增。2020年我国体外诊断市场规模达890亿元，同比+24.3%。其中化学发光领域，国产化率不足30%，“罗雅贝西”四大进口厂家占据市场超70%的份额。2）康复治疗：大行业小公司，市场需求稳步提升。2021年中国康复医疗器械市场约450亿人民币，头部企业收入体量普遍较小，大部分不超过1亿元。3）光电医美：中国市场增速领先，国产厂商份额提升。2020年