德邦证券：三诺生物22年年报点评：利润大幅改善，CGM获批开启第二成长曲线

三诺生物(300298)投资要点事件：公司发布2022年年报，2022年全年实现营业收入28.14亿元，同比增长19.15%；实现归母净利润4.31亿元，同比增长300.56%；扣非净利润3.52亿元，同比增长266.2%。利润持续大幅改善，Trividia扭亏为盈：规模效应下，利润逐季改善趋势明显，22年Q1-Q4归母净利润增速分别为45.2%、95.3%、97.2%、175.6%，营销渠道不断优化，费用得到有效管控，销售费用率（同比-3.99pct）+管理费用率（-0.6pct）+财务费用率（-1.01pct）整体下降5.6pct，盈利能力持续提升，净利率同比提升10.68pct至15.21%，经营质量显著改善；参股子公司Trividia经2021年调整后，2022年业绩显著改善盈利，子公司PTS盈利提升，增强公司业绩确定性。BGM业务持续稳健增长，积极拓展海外市场：公司聚焦以血糖监测产品为核心的慢性病快速检测业务，第一曲线BGM核心业务实现两位数稳健增长，分业务看，2022年血糖监测系统收入20亿（+9.07%），血脂检测系统2.13亿（+15.57%），糖化血红蛋白1.7亿（+