安信证券：凌霄泵业（002884）-海内外需求不振业绩短期承压，高分红彰显投资价值

凌霄泵业(002884)事件：公司发布2022年年报，2022年公司实现营收14.83亿元，同比下降28.09%；实现归母净利润4.22亿元，同比下降12.7%；实现扣非归母净利润4.08亿元，同比下降13.39%，公司2022年业绩下滑主要受海内外需求不振影响。海内外需求不振致业绩短期承压，原材料价格回落带动毛利率提升：据公司年报，2022年公司业绩下滑主要受两方面因素影响：1）出口业务受欧美通货膨胀、俄乌冲突、欧洲能源危机等因素影响，市场需求下降，且海外客户提前增加库存，2022年处于库存消耗过程当中，导致海外订单下滑；2）国内受疫情反复影响，公司销售活动受阻。双重影响下公司水泵销量仅为275.43万台，同比下滑38.1%，公司核心产品塑料卫浴泵、不锈钢泵、通用泵营收分别同比下滑36.8%、9.4%和25.3%。但在原材料价格回落背景下公司直接材料成本同比减少31.62%，带动公司产品毛利率提升。其中，塑料卫浴泵、不锈钢泵、通用泵毛利率分别提升5.34、2.45、1.3个百分点。原材料价格的下降在一定程度上对冲需求不振带来的影响。财务表现优异，高分红优势凸显：尽管2022年业绩受到