德邦证券：雅创电子（301099）-分销稳健增长，自研IC快速发展

雅创电子(301099)投资要点事件：2022年公司实现营收22.03亿元，同比+55%；归母净利润1.54亿元，同比+67%；扣非归母净利润1.49亿元，同比+62%。公司营收稳健增长。公司22Q4实现营收5.76亿元，同比+32%；归母净利润0.35亿元，同比-7%；毛利率19.8%，同环比均有所提升。2022年公司研发费用为0.50亿元，同比+36%。公司持续增强研发投入，把握汽车电子机遇。公司分销毛利率继续提升，汽车线控底盘市场拓展望带来增量。2022年，公司分销业务实现营收19.68亿元，同比+47%，毛利率为17.86%。通过产品结构优化，公司2022年分销业务毛利率较22H1（17.69%）还进一步提升。2022年，公司被动元器件分销毛利率为25.85%，高于公司分销业务毛利率，且其营收占比进一步提升。公司的汽车电子分销业务覆盖汽车照明、汽车座舱、汽车被动元件以及汽车线控底盘四大市场，其中线控底盘有望为分销业务带来增量。公司电源管理IC高速成长，盈利能力提升。公司电源管理IC设计业务在2022年实现营收2.21亿元，同比+207%，其中Q4实现营收0.85亿元，保持快速增