国联证券：中科电气（300035）-业绩符合市场预期，盈利持续改善

中科电气(300035) 事件 2024公司Q1-Q3实现营收38.84亿元，同比+10.27%，实现归母净利1.84亿元，同比+426.25%；Q3单季度实现营收16.20亿元，同比+25.79%，环比+35.23%，实现归母净利润1.14亿元，同比+66.49%，环比+151.27%。 负极环节降价收窄，盈利逐季改善 受行业产能短期供求错配的影响，负极市场价格低于合理的生产成本，目前库存处于2021年以来的相对高位。价格方面，根据SMM，高端人造石墨和中端人造石墨2024Q3均价分别为5.42/2.85万元/吨，同比分别-11.57%/-20.46%，环比分别-0.83%/-1.25%，降价幅度开始收窄。公司Q1-Q3毛利率和净利率为19.41%/6.70%同比分别+6.56pct/+9.33pct；单季度来看，公司Q3毛利率为20.47%，同环比分别+3.73/0.69pct，净利率为8.48%，同环比分别+4.08/1.63pct。公司净利水平持续回升，我们认为主要原因来自1）主营业务负极业务盈利好转以及公司产销同比增长，公司盈利逐步改善；2）公司其他收益增长，Q1-Q3其他收