华鑫证券：传媒行业深度报告：从乐高到布鲁再到奥飞娱乐等：以IP为支点的文化符号可以撬动什么？

投资要点 优质IP的养成需要多久？ 从内容IP到体育赛事IP均需要时间养成。IP文化符号与商业变现的“车轨效应”在移动互联网的发展中伴随用户需求前进发展。从内容到媒介渠道再到用户端，IP也成为文化符号重要组成部分。乐高公司近百年历史自成IP，喜羊羊IP形象影响两个代际，体育赛事F1的IP享誉全球，优质IP历久弥新离不开持可持续的运营力。 媒介渠道迭代下如何影响IP内容价值？ 伴随中外移动互联网如Meta、B站等社媒逐渐普及，共同爱好者的交流平台逐步涌现，粉丝剧集社群持续赋能IP的内容价值，人人成为设计师成为可能。除抖音、B站之外，微博、小红书、soul等媒介端，均有望助力优质内容的再换新或成为新秀。乐高为例，通过电影讲故事能力来营销产品，与粉丝共创“乐高机器人”，建立粉丝经济。 优质IP的商业化边界是什么？世界建筑变成乐高产品 2008年推出“乐高建筑”，乐高公司凭借建筑系列的成功，挖掘出积木IP商业化的新价值。商业端，第一开拓了新销路。“乐高建筑”不仅可在玩具店销售，还可在美术馆、博物馆等场所进行推广；第二，提高商品收益。乐高在全球范围内构建的积木文化，有助于降低用户认知成本，且乐高