中银证券：证券行业周点评：持续看好财管特色与龙头券商的成长性

近期压制券商估值的流动性担忧显著化解，业绩分化和政策引导下，坚定推荐成长性更强、专业水平和合规风控水平更高的财管特色和龙头券商，重点推荐中信证券、华泰证券、东方财富、兴业证券、东方证券。行业观点券商高景气下持续被低估，市场担忧正得到化解。券商板块今年始终低于近十年估值中枢（1.9-2.0倍），与券商高景气错配，主要受三方面担忧的压制：1）担忧货币政策边际收紧导致流动性收缩；2）担忧连续两个业绩大年后进一步高增长存在压力；3）担忧债市违约风险拖累券商。我们认为，上述压制券商估值的担忧正被逐步化解：流动性预期改善助燃估值修复。本周股市持续活跃，连续23个交易日成交额高于万亿元，7月以来日均成交额超1.1万亿元。730政治局和近期央行公开市场操作传递出货币政策维持稳健的基调，保持流动性合理充裕，有助于市场交易活跃度持续高昂，有利于券商财富管理产业链上的多项业务增收，为三季度业绩增加看点，也极大缓解了估值压制因素。业绩分化下，财管特色和龙头券商成长确定性更高，有望享受估值溢价。1）财富管理驱动高增长：居民财富增长和政策引导下，财富管理业务面临广阔发展空间，主导今年业绩增长，长期也将改善券商业态