国金证券：福斯特（603806）-胶膜量利齐升再显龙头优势，新业务快速发展

福斯特(603806)业绩简评8月24日公司披露2023年中报，上半年实现营收106亿元，同比+18%；实现归母净利润8.85亿元，同比-16%。其中，Q2实现营收57亿元，同比+11%；实现归母净利润5.2亿元，同比-28%，业绩符合预期。经营分析胶膜出货略超预期、盈利显著修复，再证龙头优势。上半年公司实现胶膜出货9.67亿平，同比+57%，Q2出货超5亿平，环比+10%，在Q2末光伏主产业链价格大幅调整导致下游需求观望的背景下，公司出货略超预期，测算市占率进一步提升。公司出货结构持续优化，上半年POE类胶膜出货占比超40%，优势产品提升盈利能力，叠加前期高价原材料库存影响逐步消除，二季度公司盈利能力环比显著改善，销售毛利率环比提升4.3PCT至16.6%，测算Q2单平盈利约1.1-1.2元/平（剔除信用减值损失1.7亿元影响），龙头盈利优势进一步凸显。7-8月组件稼动率提高带动胶膜排产及价格提升，三季度公司出货及盈利能力有望持续增长。多样化胶膜产品体系顺应电池技术进步趋势、保障龙头地位。公司持续推进技术研发，多样化产品体系领先优势显著，可为TOPCon电池、HJT电池、SMBB组件