民生证券：天赐材料（002709）-2022年年报点评：电解液龙头业绩高增，一体化布局驱动降本

天赐材料(002709)事件说明。2023年4月10日，公司发布2022年年报，全年实现营收223.17亿元，同比增长101.22%，实现归母净利润57.14亿元，同比增长158.77%，扣非后归母净利润55.39亿元，同比增长155.38%，业绩基本符合预期。Q4业绩拆分。营收和净利：公司2022Q4营收58.88亿元,同比+31.79%，环比-2.92%，归母净利润为13.54亿元，同比+106.82%，环比-6.89%，扣非后归母净利润为12.85亿元，同比+95.08%，环比-6.08%。毛利率：2022Q4毛利率为30.89%，同比+1.81pcts，环比-5.27pcts。净利率：2022Q4净利率为23.60%，同比+8.65pcts，环比-0.77pcts。电解液出货大幅增长，盈利能力行业领先。出货量方面，公司Q4电解液出货约10万吨，全年出货达32万吨，同比增长122%。2023年出货有望达50万吨。单吨净利方面，我们测算Q4电解液吨净利约1.1万/吨，全年平均吨净利约1.5万/吨。一体化布局构建成本优势。公司打造“硫酸-氢氟酸-氟化锂/五氟化磷-六氟磷酸锂-电解液”