西南证券：巨星农牧（603477）-2024年中报点评：牢铸成本优势，养殖业务扭亏为盈

巨星农牧(603477) 投资要点 业绩总结：公司发布2024年中报。2024H1公司实现营业收入22.33亿元，同比+13.13%；实现归母净利润-0.45亿元，同比减亏87.13%。其中，2024Q2公司实现营业收入12.84亿元，实现归母净利润0.93亿元，同比扭亏为盈。 点评：生猪业务扭亏为盈，皮革业务拖累利润。报告期内，公司生猪养殖业务持续降本增效，同时生猪销售价格逐步回升，实现扭亏为盈。2024H1公司共出栏生猪109.45万头，其中商品猪出栏量106.18万头，同比+24.69%；生猪产品实现营业收入0419720.39亿元，同比+22.56%。受产能去化影响，生猪价格自4月份15元/公斤连续上涨至6月份18.5元/公斤。但公司皮革业务受到下游市场需求不振的影响，销量与收入同比下降，导致公司报告期经营业绩未能盈利。 行业产能去化持续兑现，负债率限制产能增长。上半年，全国生猪出栏36395万头，同比减少1153万头，下降3.1%。受产能去化影响，生猪价格自4月份15元/公斤连续上涨至8月份20元/公斤。二季度末能繁母猪存栏4038万头，同比减少259万头，下降6.0%，20