方正证券：电子行业专题报告：CIS专题三，索尼&三星脚步放缓，国产龙头豪威高歌猛进

CIS 资本开支首次出现下滑，未来将更多聚焦投资效率的优化和盈利能力的提升。 我们看到，索尼在 2024.5.31 举办的成像与传感解决方案领域（I&SS）业务说明 会上指出，图像传感器业务第五次中期计划（FY24-26）的资本开支仅为第四次中 期计划（FY21-23）的 70%左右，约为 6510 亿日元（42 亿美元）。值得注意的是， 在 长 达 12 年 （ FY2012-2023 ） 的 前 四 次 中 期 计 划 的 Capex 分别为 1400/3600/5800/9300 亿日元，而最新的三年计划投资首次出现下滑。与此对应 的是，索尼未来将更加注重盈利能力的提升，23 财年 I&SS 业务 ROIC 仅为 9%， 致力于在 FY24-26 提升至 10-13%，此后的长期目标则要做到 20%+。